Commentaire, question ou citation du jour

01-08-2025 :
Sabadell : on n'est jamais meilleur que sous pression

La banque catalane a présenté son plan stratégique jeudi afin de l’aider à échapper aux griffes de BBVA qui a lancé une OPE hostile il y a plus de 14 mois. En l’état actuel, et sans révision de la parité, cette offre a peu de chance de réussir puisque l’offre de BBVA décote de 13% par rapport au cours de Banco Sabadell.



Pour achever de convaincre ses actionnaires de ne pas apporter leurs titres à l’offre de BBVA, Sabadell leur a promis de restituer tous les capitaux propres générés par ses résultats qui viendraient en excès de 13% de ses actifs moyens pondérés (ratio CET1), par le biais de dividendes (pour 60% des résultats) ou de rachat d’actions pour le solde. 13% n'a rien d’aventureux puisque le minimum prudentiel est de 9,4% ; BBVA est à 12,8%, et BNP Paribas à 12,5%.

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19-07-2025 :
Valeur ou prime, laquelle est la première ?

À la différence de l’œuf et la poule, cette question admet une réponse simple. Dans une offre publique, les banquiers d’affaires expérimentés déterminent d’abord la valeur de la cible pour leur client et en déduisent alors la prime qui est la résultante de la comparaison entre cette valeur et le cours de Bourse.

Les novices, eux, se contentent d’ajouter paresseusement une prime standard (par exemple 35 %) au dernier cours de Bourse pour déterminer le prix de l’offre. Ils prennent alors le risque d’une rébellion des actionnaires qui savent compter et d’un échec de l’offre.

Le rôle du banquier d’affaires en matière d’évaluation n’est donc pas simplement celui d’un manieur d’Excel comme pourrait le croire le naïf. Il doit faire l’éducation de son client et ne pas faiblir devant ...

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