“Commentaire, question ou citation du jour”

17-07-2018 : Citation du jour

  « La paresse chemine si lentement que la pauvreté la rattrape. »
Benjamin Franklin

16-07-2018 : Réponse au remue-méninges du week-end

  Rappelons d’abord le problème : 
Vous devez évaluer une entreprise du monde émergent dont les états financiers ne reflètent clairement pas la réalité des choses puisqu’au moins 50 % des ventes ne sont pas déclarées.
Quelle méthode de valorisation utiliseriez-vous dans ce cas ?
Les paramètres à prendre en compte :
- le foncier (terrain et constructions) n’est pas valorisé à valeur marché dans les bilans mais à valeur d’acquisition (assez basse)
- les résultats nets sont insignifiants dans un souci d’optimisation fiscale (ventes non déclarées)
- les sociétés sont sous-capitalisées avec des dettes fournisseurs colossales (10 fois les capitaux propres)
- les stocks semblent à valeur réelle Réponse : 
Il convient de valoriser cette entreprise avec la méthode de l’actif net corrigé, additionnant les actifs valorisés sur la base de leur valeur vénale et soustrayant les dettes. Ne pas oublier d’obtenir du vendeur une garantie contre des dettes cachées (par exemple en retenant une partie du prix pendant la durée pendant laquelle l’administration fiscale peut venir vous redresser sur les ventes faites et non déclarées). En effet, toute autre méthode parait inopérante du fait de la sous-déclaration des ventes qui ôte toute pertinence aux éléments du compte de résultat et du tableau de flux. Bonne journée.  




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Numéro 160 de Juillet 2018

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