“Commentaire, question ou citation du jour”

16-05-2018 : Citation du jour

  « Grâce à Dieu, il y a encore des problèmes non résolus en finance. Mais malheureusement, j'ai l'impression qu'il va falloir les résoudre par nous-mêmes. »
Steve Ross

15-05-2018 : Question d'un lecteur du Vernimmen

La dette high yield de WeWork a perdu 5% en une semaine.
 Si Valeur de l'actif économique = Valeur de la dette + Valeur des capitaux propres et que Valeur de la dette plonge... :
 - soit Valeur de l'actif économique plonge aussi, et la valeur de capitaux propres diminue.
- mais si Valeur économique reste stable, cela veut dire alors que la valeur des capitaux propres augmente ?
 Il y a quelque chose qui m'échappe…


Il n'y a que 3 raisons possibles à la chute de la valeur de la dette d’une société :

- Soit les taux d'intérêt dans l'économie ont bondi brutalement.

- Soit les actionnaires ont pris des décisions spoliatrices des intérêts des créanciers, comme par exemple se verser un dividende massif qui affaiblit notablement la solvabilité de l’entreprise.

- Soit, et c'est de loin le cas la plus fréquent tellement le second est peu probable à notre époque et dans nos contrées éloignées du Far West du 19eme siècle : les investisseurs ont révisé à la baisse leurs anticipations de flux générés par l’entreprise, par exemple suite à des publications de résultats, et ils pensent que la valeur de l'actif économique a baissé de ce fait. Dans ce cas la valeur des capitaux propres aura encore plus baissé, puisque ces derniers sont plus risqués que la dette.

Bonne journée 




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Ses qualités l'ont fait adopter par le site des Echos.



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Numéro 158 de Avril 2018

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