“Commentaire, question ou citation du jour”

25-04-2018 : Question d’un participant de l'ICCF@HEC Paris

Pourquoi se limiter aux régressions linéaires dans l'estimation des multiples ? Ne pouvons-nous pas utiliser des régressions exponentielles ou logarithmiques ou autres ?     C'est rarissimement utilisé dans la pratique, pour deux raisons.   La première, c'est que tout le monde ne maîtrise pas l'outil mathématique sophistiqué que sont les régressions exponentielles ou logarithmiques.    La seconde parce que Cum hoc ergo propter hoc (corrélation n'est pas raison). Autrement dit, on peut avoir une bonne corrélation sans pour autant qu'il ait une rationalité claire et compréhensible entre les deux facteurs. Emile Durkheim avait ainsi montré qu'il y avait une bonne corrélation entre les ventes de pianos et les taux de suicide. Pourtant on a du mal à comprendre pourquoi ces deux variables seraient reliées. La corrélation que l'on voit mathématiquement entre les multiples et les taux de croissance est d'autant plus pertinente qu'il est aisé d'expliquer non mathématiquement le pourquoi de cette corrélation linéaire. C'est presque du bon sens. On élèverait singulièrement la barre dans le domaine de l'évaluation si on devait essayer d'expliquer pourquoi une régression est pertinente avec un format logarithmique ou exponentiel et non un format linéaire.   Bonne journée

24-04-2018 : Citation du jour

Les dirigeants et les investisseurs doivent comprendre que les données comptables sont un début et non une fin à l'évaluation de l'entreprise. 
Warren Buffet    




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