“Commentaire, question ou citation du jour”

15-12-2017 : Citation du jour

"Chaque marchand contractant avec un autre en vue du commerce doit, s'il souhaite participer aux profits, montrer qu'il participe aux dangers et aux dépenses qui affectent tous les achats et les ventes." Robert de Courçon

14-12-2017 : Question d'un lecteur du Vernimmen

  Je dois valoriser une société industrielle qui va faire un gros investissement pour le lancement d'une nouvelle usine à partir de 2022 qui remplacera l'usine actuelle. En faisant mon DCF, l'investissement durant les prochaines années (de aujourdโ€™hui à 2021) est tellement lourd que la société a des FCF négatifs importants qui ne sont pas comblés par l'activité dans les locaux actuels et qui sont légèrement comblés par la valeur terminale. Même en faisant un cash flow fade sur les prochaines années, cela ne permet pas de ressortir avec une valorisation positive. Devons nous faire certains retraitement ? Quelle approche de valorisation adopteriez vous dans une telle situation?   Avez-vous bien tenu compte de la valeur de revente de l'usine actuelle, une fois que la nouvelle usine sera opérationnelle ?   Vérifiez une nouvelle fois vos calculs   Si vos flux ne changent pas, cela veut dire que cette nouvelle usine est non rentable et susceptible de couler l'entreprise. Il faut peut-être alors se poser la question de la pertinence de cet investissement plutôt que celui de la valorisation de cette entreprise.   Bonne journée.  




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Numéro 153 de Novembre 2017

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