Commentaire, question ou citation du jour

17-01-2020 : Citation du jour

« Nous pensons que, dans la plupart des cas, le spéculateur de profession doit finir par perdre. » Georges Aubert

16-01-2020 : Question d'un participant de l'ICCF@HEC Paris

  « Est-ce que lorsqu’une entreprise verse des dividendes à ses actionnaires, la valeur de son actif économique diminue ? Si le cours de l'action baisse du montant du dividende versé, alors la valeur des capitaux propres diminue également ? Cependant il me semble que la valeur de l'actif économique d'une entreprise est indépendante de son mode de financement. La valeur de l'actif économique est-elle impactée et si oui, quel mécanisme se produit pour équilibrer les valeurs ? »   Si le versement d’un dividende fait baisser la valeur des capitaux propres d’autant, il est sans impact sur la valeur de l’actif économique. En effet le versement d’un dividende prélevé sur la trésorerie de l’entreprise, ou financé par un nouvel endettement, accroît d’autant le montant de l’endettement bancaire et financier net. Dès lors, la valeur de l’actif économique reste stable. Une autre façon de le voir est tout simplement de considérer la valeur de l’actif économique, non pas comme la somme de la valeur des capitaux propres et de l’endettement bancaire et financier net, mais comme la valeur de l’outil industriel et commercial de l’entreprise (la valeur des immobilisations plus la valeur du BFR). Ainsi on voit bien qu’il n’y a aucune raison que la valeur de l’actif économique baisse suite au versement d’un dividende qui n’affecte en rien le BFR ou les immobilisations. Bonne journée.  




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Numéro 175 de Janvier 2020

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